L'édito de Philippe Bailly

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[INSIGHT NPA] DAZN : près de 3 Mds€ de chiffre d’affaires, 9 Mds€ de déficit cumulé et 10 Mds€ d’engagements à payer sur des droits sportifs

En 2024, DAZN a réalisé près de 2,9 Mds€ de chiffre d’affaires dans le monde, en hausse de 11 % sur un an et de 45 % sur deux ans. Le groupe a amélioré son EBITDA de plus de 400 M€, à -705,1 M€, mais son déficit cumulé frôle maintenant les 9 Mds€. Ses engagements pris, en fonction des droits sportifs qu’il a acheté a augmenté de 2,2 Mds€ en deux ans et approche de 10 Mds€. Plus du tiers de ce montant est à régler dans l’année. Le milliard de dollars apporté par le Fonds souverain saoudien pour entrer dans le capital ne peut qu’être bien venu pour soulager la trésorerie.

Les comptes déposés par DAZN Group Limited auprès de la Companies House britannique, au titre de l’exercice 2024, ont été rendus accessibles le 8 octobre.

Cette structure, qui consolide l’ensemble des activités de DAZN, a enregistré +11 % de progression de son chiffre d’affaires mondial, à près de 2,9 Mds€[1], et +45 % de hausse en deux ans. Les revenus proviennent pour 80 % ou presque le l’Europe, du Moyen-Orient ou de l’Afrique (stable par rapport à 2023, mais 4 points de plus qu’en 2022. Sur deux ans, les zones Amériques et Asie-Pacifique se sont partagés à égalité presque parfaite ces quatre points perdus.

Dans le même temps, les coûts d’exploitation ont baissé de 4 % en 2024 par rapport à 2023 (ils restent en hausse de +25 % sur deux ans), permettant d’améliorer l’EBITDA de plus de 400 M€ sur un an (-705,1 M€ vs -1 167,6 M€) et de la moitié par rapport à 2022 (vs -910,4 M€). Le résultat net suit la même trajectoire : -871 M€ en 2024, contre -1 322,5 M€ un an plus tôt.

Sans surprise, les achats de droits sportifs (3 049,7 M€ en 2024) constituent de loin le principal coût d’exploitation, et son poids a augmenté de deux points entre 2022 et 2024, en augmentation de 29 % sur deux ans. Dans le même intervalle, la R&D – permettant d’améliorer les performances des plateformes de streaming – suit une trajectoire encore plus spectaculaire, en doublant (de 72,7 à 145,3 M€).

S’agissant des ressources humaines, l’effectif est passé de 2 526 salariés (2022) à 2 587 (2023) et finalement 3 101 (2024, +22 % sur deux ans). Mais, dans le même temps, la masse salariale, est pourtant revenue en 2024 à un niveau inférieur à celui de 2022 (288,5 M€ vs 290,2M€) ; après un pic en 2023 à 312,8 M€.

L’observation des montants à payer en règlement de droits sportifs acquis par DAZN appelle, enfin, une triple remarque. L’une sur l’augmentation globale des engagements : 2,2 Mds€ et un bond de près de 30 % en deux ans. La deuxième sur l’importance de l’enveloppe à payer à moins d’un an : près de 3,6 Mds€, soit 37 % de l’ensemble, avec les tensions qui peuvent en découler sur la trésorerie du groupe. La troisième, en conséquence, sur le renouvellement du portefeuille de droits. Le gonflement des paiements à très court terme, alors que les sommes à régler à 2/5 ans diminuent par rapport à l’année précédente, suggèrent l’arrivée à échéance de nombreux contrats, avec à la clé un double questionnement sur la stratégie d’acquisition conduite menée par DAZN… mais aussi sur le risque que celle-ci se voit contrecarrer par des concurrents.

Sans entrer dans le détail des deux opérations, survenues en 2025, donc après la clôture de l’exercice 2024, le rapport du groupe DAZN confirme que le Fonds souverain saoudien SURJ est entré dans son capital le 21 janvier 2025 en lui apportant 1 Md$, sans indiquer le niveau de la participation qu’il a acquis. Au-delà des synergies que cette association pourrait générer pour l’acquisition de droits sur des compétitions disputées au Moyen-Orient et/ou dans l’organisation desquelles des intérêts saoudiens sont intéressés, les fonds apportés seront les bienvenus dans la gestion des prochains règlements à effectuer par le groupe.

DAZN indique également avoir procédé le 2 avril à l’acquisition de Foxtel, indiquant que l’opération a été totalement payée en action, pour une valeur de 987 M$. DAZN ne confirme pas non plus les niveaux auxquels les vendeurs (News Corp et Telstra) figurent maintenant à son capital. Le rapport n’évoque pas, surtout, la reprise de dettes de Foxtel prévue, tel qu’on l’avait compris, dans le cadre du rachat, se bornant à signaler que Foxtel dégage un EBITDA positif.


[1] Les comptes sont présentés en $. La conversion est faite au cours du 31 décembre 2024

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