L’ensemble des studios américains ont désormais publié leurs résultats financiers pour l’année 2024 (avec un exercice décalé pour The Walt Disney Company), permettant de comparer les performances de leurs activités Direct-to-Consumer. Si la rentabilité de leurs activités de streaming reste prioritaire dans la stratégie des grands studios américains, la croissance de la base d’abonnés est devenue secondaire par rapport à la croissance des revenus publicitaires. A l’instar des pure-players Netflix et Prime Video, tous les studios ont décidé au cours des deux dernières années de généraliser progressivement leurs forfaits financés par la publicité pour trouver des relais de croissance en profitant de la forte progression des investissements dans la publicité vidéo. Avec plus de 3,6 Mds$, Disney est le studio qui enregistre les recettes publicitaires les plus importantes sur le streaming, grâce notamment au positionnement historique de Hulu sur ce modèle. Les recettes publicitaires sont beaucoup moins importantes chez Paramount et NBCUniversal mais elles pèsent plus lourd dans la structure de leurs revenus D2C. Warner Bros. Discovery occupe une position intermédiaire avec des recettes importantes, quoique moitié moindre que chez Disney, mais un poids très faible, 8 % seulement, par rapport aux revenus des abonnements et de la distribution. En raisonnant sur le périmètre agrégé des quatre grands studios, les offres HVoD ont générés des recettes publicitaires globales de 8,696 Mds$ en 2024, soit 18,8 % du total des revenus D2C de Disney, WBD, Paramount et NBCUniversal.
[1] La finalisation complète de l’opération n’est toujours pas terminée, puisque le calcul définitif du montant de la transaction (Disney a déjà versé 8,61 Mds$ à Comcast) dépend encore du résultat du processus indépendant d’évaluation de la juste valeur des capitaux propres de Hulu à la date du 30 septembre 2023. Ce processus a été décidé par les deux groupes et réalisé par deux banques d’affaires différentes, chacune étant sélectionnée par un des groupes. Il n’a toujours pas abouti en raison d’une divergence de chiffrage trop importante par les deux banques. Une troisième banque indépendante doit donc encore se prononcer pour clôturer l’arbitrage.
[2] Moyenne des estimations de MoffettNathanson de décembre 2024 (1,6 Md$), de eMarketer de janvier 2025 (1,3 Md$) et de New Street Research de janvier 2025 (1,6 Md$).
[3] Estimations identiques de MoffettNathanson (décembre 2024) et de Omdia
[4] “CTV is defined here as professionally produced video consumed through a TV device”
